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連續3個季度實現盈利,特斯拉逆水行舟!

來源: EV視界 時間:2020年04月30日 18:04

【EV視界報道】今年第一季度,全球疫情肆虐,許多車企的表現都不樂觀,但特斯拉卻逆水行舟。

4月30日,特斯拉發布第一季度(Q1)財報,總營收達到59.8億美元,這是特斯拉16年來首次實現連續三個季度盈利。

華爾街分析師原本預期總營收為58.5億美元,財報成績略優于預期,更讓分析師失策的是預期每股盈余為-0.18美元,而特斯拉卻寫下了每股盈余1.24元的戰績,打敗疫情影響。這使得特斯拉股價再度站上800美元大關,上漲9%,來到873美元。

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在疫情導致美國工廠3月底停產前,市場對Model3的需求旺盛,政策性積分銷售增加,上海超級工廠產能恢復提升,以及Model Y首度交車就創造了正營收,幫助特斯拉當季獲利1600萬美元。

特斯拉Q1交付了8.84萬輛,生產了近10.3萬輛電動車,同樣創造了有史以來最好的Q1業績。單是生產數字就比2019年第一季增長了34%。

疫情爆發之前,特斯拉的收入一直在顯著增長。在Model 3的推動下,特斯拉過去四年的復合年增長率達到57%,按照這個速度,收入每一年半將翻一倍。雖說這種增長水平還能持續多久還有待觀察,但鑒于Model 3大受歡迎,Model Y交付進度提前,以及Cybertruck將于2021年上市,當全球經濟活動恢復正常時,特斯拉似乎還有更多的增長空間。

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Q1財報亮點

1、關鍵數據

現金

一季度末現金及現金等價物為81億美元,增長18億美元

營運現金流減去資本支出(自由現金流)為負8.95億美元(其中因庫存增長而流出9.81億美元)

盈利

一季度通用會計準則(GAAP)營業利潤為2.83億美元,營業利潤率為4.7%

GAAP凈利潤為1600萬美元,一季度非GAAP凈利潤(未計股份支付費用)為2.27億美元

上海超級工廠的毛利率水平接近美國制造Model3的水平

Model Y一季度毛利率為正值

運營

Model Y開始交付,遠遠早于預期

Model S在電池容量未提升的情況下行駛里程提高至391英里

太陽能屋頂的周生產量達到1000

2、財務總結

收入

一季度收入同比增長32%,在常規增長緩慢的第一季度實現了有史以來最高的收入水平。

鑒于在季度末車輛交付能力受限,收益主要受到了較低交付量的影響。此外,由于產品組合繼續從Model S和Model X轉向更為經濟實惠的Model3和Model Y,平均售價也進一步下降。

特斯拉已經準備就位進一步提高上海超級工廠和弗里蒙特工廠Model Y生產線的裝車速度。產量的提升將同步增加車輛交付總量,以及對應收入。

利潤

25.5%的汽車毛利率以及20.6%的綜合毛利率都達到了18個月來的最高水平。GAAP毛利率受到以下因素的影響:上海超級工廠的盈利水平提高、政策性積分銷售收入增加、交貨量減少、Model Y和太陽能屋頂爬坡成本以及太陽能和儲能產品交付量減少。

現金

季度末現金和現金等價物環比增加18億美元,達到81億美元,這主要是由于最近特斯拉在資本市場籌集了23億美元,抵減了8.95億美元的負季度自由現金流。本季度末經營中斷導致的庫存增長對經營現金流產生了負面影響,影響金額達9.81億美元。資本支出增加,主要是為弗里蒙特和上海超級工廠投資Model Y生產做準備。

運營摘要(未審計)

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3、車輛生產能力

弗里蒙特

在一季度初期,弗里蒙特工廠開始生產Model Y,使用新的生產線組合,與Model3共享產能。由于采取了精簡又可擴展的制造方法開始起作用,與2017年前兩個季度Model3的生產相比,能夠在第一季度生產更多的Model Y。同時,Model Y的產量也超過了第一季度Model3在上海的產量,證明項目推進工作明顯進步。此外,Model Y第一個生產季度實現了正毛利率。

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上海

上海超級工廠產能爬坡正在按計劃進行。由于進展效果超過預期,到2020年中,Model3將實現周產能4000臺,即預計實現20萬臺的年生產率。特斯拉已經確保零部件供應能夠跟上生產運營。

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上海超級工廠-電池模組&電池包工廠

在第一季度,只生產Model3標準續航升級版。4月,特斯拉為長續航版和高性能版開通了在線配置器。

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上海超級工廠-電池模組&電池包生產線

柏林勃蘭登堡

最近完成了土地準備,即將破土動工,開啟柏林超級工廠項目建設階段。根據目前進展,有望于2021年在柏林超級工廠交付第一批Model Y。

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4、核心技術 

自動輔助駕駛和完全自動駕駛(Autopilot & FSD)

2020年一季度末和4月,特斯拉先后為早期體驗項目用戶和公眾用戶啟用了停車標志和交通燈識別及制動功能。但駕駛者仍需要確認注意力以使用這些功能。一旦收集到足夠的真實數據,系統能力也會相應增強,從而實現車輛在無需確認情況下順利通過十字路口。

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車輛軟件

在安全和功能改進方面,特斯拉啟動了“行車記錄儀查看器”。許多用戶一直希望可以直接在汽車屏幕上查看自動輔助駕駛攝像頭記錄的畫面。有了最新軟件更新,現在可以從所有四個角度(前、后、左、右攝像頭)觀看哨兵模式視頻,方便特斯拉車主及時關注哨兵模式記錄。 

電池和動力總成

Model S和Model X的電池續航能力在沒有增大電池組尺寸的情況下進一步增強。Model S續航達391英里,Model X續航達351英里。

最近引入了新的熱泵系統,包括Model Y的八向閥,允許在增重10%的情況下實現與Model 3類似的EPA里程。

5、前景展望

產量

盡管受疫情影響導致工廠停產,但特斯拉預計今年的產量仍將超過50萬輛。對于美國工廠來說,仍不確定和供應商在恢復后能夠以多快的速度擴大生產,對此正與各供應商和有關政府部門密切協調。

現金流

雖然短期現金流指引目前暫緩,鑒于現金流儲備充分,特斯拉將繼續加大力度投資產品路線圖和長期產能擴張計劃。上海工廠和柏林工廠Model Y生產線投資仍是近期最重要的項目。

利潤

雖然短期利潤指引目前暫緩,但隨著產能擴張和本地化生產的推進,特斯拉稱有信心實現領先的運營利潤率和盈利能力。

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產品

預計第二季度弗里蒙特工廠的Model Y和上海工廠的Model 3產量將繼續逐步提升。同時,將持續在柏林超級工廠和上海超級工廠投入Model Y的產能,并追蹤2021年開始的交付。

第一批電動半掛卡車Semi的交付時間改為2021年,這已經是特斯拉第二次推遲生產。

股價逆勢飆漲

2020年的開始,資本市場表現最搶眼的公司,特斯拉肯定榜上有名。 

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1月7日,特斯拉上海廠開工建成一周年,股價來到每股近470美元,比去年成長1倍多。1月30日,2019年第4季財報公布,營收、獲利都高出預期,交出連續2季獲利、電池事業單季首度獲利的成績單,上海工廠量產,中國市場看好,股價一路走高。 

2月19日,站在潮頭的特斯拉股價飆升到917美元高點,更以1700億美元市值成為僅次于豐田的全球第2大汽車制造商。但全球肺炎疫情突襲,特斯拉也未能幸免,華爾街分析師紛紛下修其交車量和目標價,3月18日特斯拉股價跌至近期低點361美元。 

4月2日,特斯拉宣布首季交車88400輛,優于華爾街預期的79000輛,股價應聲大漲。截至20日,股價反彈到746美元,算起來,特斯拉今年以來股價逆勢飆漲逾7成。 

華爾街券商Jefferies將特斯拉股票評級由持有(Hold)調升至買進(Buy),預計今年還有35%的上漲空間。Jefferies分析師Philippe Houchois發表的研報稱,特斯拉是唯一一家沒有傳統包袱的汽車制造商,Model Y的市占率幾乎成長一倍,并引領了產業技術轉型。 

在高盛 (Goldman Sachs) 看來,作為電動汽車產業領頭羊,特斯拉在生產方面的優勢明顯強于其他汽車制造商,未來預計仍將保持領先地位。而且,特斯拉不僅品牌實力強大,還具有先發優勢,加上Model Y將幫助特斯拉在SUV和跨界車市場獲得更多份額。因此,高盛給予特斯拉“買入”評級,目標價為每股864美元。 

中國風景獨好 

2020年,特斯拉歷史上首次在季度性疲軟的第一季度實現了正GAAP凈利潤。盡管疫情導致全球運營遭遇挑戰,還是在生產和交付方面實現了最好表現。

特別是在疫情期間,中國盡全力支持特斯拉在華業務,馬斯克想必感受到了美國家鄉無法給予的“中國愛”。 

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上海超級工廠-將生產ModelY的工廠

上海超級工廠產量持續創新高,周產能已經恢復到疫情前的3000輛水平,若不出意外,年產能可望達到15萬輛的第一階段目標。在2020年底零部件生產供應從30%提高到100%國產化的前提下,上海工廠第二階段目標是將年產能增加到25萬輛。

產量提升也促使國產Model 3的利潤率大幅改進,中國制造的Model 3標準續航升級版成為大量中國車主的選擇。根據中汽中心上險量數據,國產Model 3 一月的上險數為2605輛。在疫情最嚴重的2月,上險數達到2132輛,是唯一超過2000輛的電動汽車品牌。到了3月,上險數高達11927輛,突破5位數,占據了中國電動汽車市場30%的份額。

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中國市場對特斯拉的重要性,似乎已經和前幾年中國對蘋果的重要性一樣。隨著國產化程度的提升,Model 3的成本將進一步下探,降價也是必然趨勢。

就在Q1財報發布的同一天,特斯拉官方微博表示,為了讓更多中國消費者可以享受到更優性價比的特斯拉產品,同時滿足中國新頒布的新能源汽車補貼要求,中國制造Model 3標準續航升級版價格將降低至人民幣30萬元以內,價格調整僅限于中國制造Model 3標準續航升級版,不包括其他車型,新價格將于5月1日公布。

微信截圖_20200430092411.png在補貼新政出臺的第二天,特斯拉曾將國產Model3標準續航升級版價格從299050元上調至303550元,如今又策略性宣布降價,很顯然是為了進一步提升銷量,從而獲得更高的整體利潤率。

不管降價與否,中國消費者對特斯拉產品的趨之若鶩從入駐天貓后的淘寶直播帶貨宣傳可見一斑。4月29日,直播開始一小時內,共有2600人下單試駕服務,400萬人在線觀看。

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上海市委書記李強29日上午與馬斯克還進行了視頻連線。李強表示祝賀特斯拉上海超級工廠面對疫情沖擊,一季度產銷取得好成績。希望特斯拉繼續深耕上海、完善業務布局,加快上海超級工廠二期建設,加速推進研發創新中心落地,加快國產化配套,引入更多適應中國市場和需求的新車型、新項目。清明小長假后首個工作日,位于臨港的特斯拉上海超級工廠二期工程建設已全面復工,兩座大型建筑物建成后或將用于投產Model Y。

結語

目前特斯拉只剩下上海超級工廠仍在正常運營,加州超級工廠所在地舊金山灣區的6個縣發布聲明稱,為避免過早解除限制而導致疫情擴大,“就地庇護令”將由原定的5月4日延長至5月底。因此,特斯拉加州工廠的停產時間被迫延長超過2個月。

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為了達成50萬輛的年度交付目標,特斯拉表示有信心盡快提高全球產能,繼續大力投資產品路線圖和技術的改進,以及在上海和柏林的本地化生產。

文章標簽: 特斯拉 責任編輯:楊曉紅

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